展望国内：垃圾产量及焚烧占比仍处上升通道，焚烧需求将保持旺盛

一，垃圾分类减量化效果短期较难兑现，厨余产能落地是关键影响因素从实际情况看，垃圾分类减量程度受厨余产能规模影响。由于有害垃圾占比很小，可回收 垃圾在过去资源化利用率也较高，湿垃圾分出量对无害化处置总量影响较大。但在厨余处 置产能不足情况下，从分拣前端分离出的湿垃圾，仍需通过焚烧等无害化处置方式进行最 终解决，会削弱减量化效果。厨余产能缺口较大，许多城市推进垃圾分类工作时，仍面临缺乏专业大型厨余垃圾处置设 施这一难题。以湿垃圾末端处理设施建设进度较快的上海为例，截至 2020 年 6 月中旬， 湿垃圾分出量达 9632.13 吨/日，大于目前湿垃圾处置能力 5050 吨/日。据我们预测， 46 个垃圾分类重点城市，每日厨余垃圾（不含餐厨垃圾）处置需求达 15.4 万吨。而据 E20 公布，2019 年 5 月底，大规模厨余垃圾处理厂每日总处理能力合计仅为 0.6 万吨。初始投资大+建设周期长，补齐厨余产能缺口仍需时间，短期来看垃圾分类“量减”影响 有限。据 E20 统计，2020 年上半年，餐厨/厨余处理处置项目共计成交 39 个，成交数量仅 次于垃圾焚烧板块，占固废市场总成交项目个数比例超 35%。目前各地正加快推进厨余设 施建设，但厨余处置项目前期投资较大，且从规划、建设到实际投运的周期也较长，补齐 产能缺口仍需时间。在现阶段厨余产能与垃圾分类制度推行不匹配情况下，预计垃圾分类 带来的“量减”影响有限。 二，总量增+焚烧占比提升，需求仍将保持旺盛随着城镇化稳步推进，我国人均垃圾产量及垃圾总产生量有望继续增长。根据 数据，城镇化率提升和人均垃圾产生量有一定正相关性。近年来，我国城镇化进程加速推 进，2019 年底城镇化率已达 61%，但仍低于国外发达国家（如美国、日本 2018 年城镇化 率分别为 82.3%、91.6%）。且我国人均垃圾产生量也较低，据 Statista 数据显示，2018 年 我国人均垃圾产生量 1.02Kg/日，而同期的美国、加拿大、澳大利亚等地区的人均垃圾产 生量均超过 2kg/日。展望未来，随着城镇化进一步推进，人均垃圾产生量有望进一步提升， 叠加人口增速共同带动生活垃圾产生量继续增长，对垃圾处置需求构成有力支撑。