干货·从投资者的角度解析光伏电池技术

从投资者的角度解析光伏电池技术一、产业趋势P型仍占主流，N型有望接棒 晶硅电池技术是以硅片为衬底，根据硅片的差异区分为P型电池和N型电池。两种电池发电原理无本质差异，都是依据PN结进行光生载流子分离。在P型半导体材料上扩散磷元素，形成n+/p型结构的太阳电池即为P型电池片;在N型半导体材料上注入硼元素，形成p+/n 型结构的太阳电池即为N型电池片。 尽管P型目前仍是行业主流趋势，2020年市占率达85%。由于P型单晶硅PERC电池理论转换效率极限为24.5%，导致P型PERC 单晶电池效率很难再有大幅度的提升，而N型具有转化效率高、光致衰减低、温度系数低等优势，有望接棒P型成为下一代电池技术主流。 进入2022年，光伏电池片的技术迭代正式迎来了新的时代，TOPCon、HJT、IBC等转换效率更高的电池技术将从实验室迈向产业链，在形成投产-规模化效应降本-持续扩产的良性循环过程中，享受技术红利的企业有望迎来市占率提升+享受技术溢价的双重优势。二、投资建议在此基础上，我们推荐三条主线:• 主线一:在光伏电池进入快速变革期的时间节点，一体化组件企业能够通过有效协同上下游进行全产业链的技术配套和推进，与此同时，更加充足的现金流+技术储备也将帮助企业持续加速技术突破，推荐隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升等。• 主线二:TOPCon环节正揭开电池技术变革大幕，相关产商有望享受技术溢价，推荐晶科能源;关注钧达股份、中来股份、奥特维、连城数控(拉普拉斯)等。• 主线三:除电池片环节技术变革之外，产业链其他环节的配套也至关重要，N型硅片需求有望加速提升，推荐中环股份;N型硅片对热场纯度要求更高，推荐已有N型硅片热场出货的金博股份;新电池技术对于硅片薄片化的需求更强，推荐高测股份。 三、风险提示上游原材料波动:我国光伏产业链发展基本完整，各环节供给关系总体较为均衡，但仍然会出现阶段性、结构性或特殊事件导致的短期供给失衡和价格波 动，若上游原材料价格出现急剧波动且光伏产业链公司未能有效做好库存管理，则可能导致公司存货跌价或生产成本大幅波动，从而挤压各公司盈利空 间，对相关公司经营业绩产生重大影响。终端需求不及预期:在全球能源消费结构升级的背景下，各个国家正大力扶持光伏电站的建设，随着光伏电站建设成本逐渐降低，光伏产业发展趋势也持 续向好，但光伏行业仍然受国内外产业政策变动、产业链价格和供需平衡等因素影响较大，若未来主要市场的宏观经济或相关的政府补贴、扶持政策发生 重大变化，产业链供需出现问题等，可能在一定程度上影响行业的发展和相关光伏企业的经营状况及盈利水平。N型电池技术发展不及预期:光伏行业尤其电池环节是技术、资金双密集型的行业，整体技术迭代速度较快，目前N型技术路线的太阳能电池尚未实现大 规模产业化，如果产业化进度不及预期将影响各公司经营业绩。