装机增长渗透率提升 储能行业预计仍有较快发展

储能板块近期随市场回调。我们认为，头部企业较高的估值水平抑制了板块估值继续提升，但从基本面看，国内各地政策陆续出台，强制配储要求的增加，叠加商业模式更加市场化，均利好储能装机增长。储能作为行业渗透率最低的环节，也是最受益于市场建设和风电、光伏降本的环节，预计未来仍会有较快发展。　　储能近期市场偏于谨慎，主要是经过前期的上涨估值水平来到相对高位，预期比较充分而业务上还没有进入大规模落地阶段。随着国内各地利好政策陆续出台以及峰谷价差拉大，工商业侧的储能配置积极性也在增加，储能装机将持续增长。随着储能项目落地，市场对各个公司的规模竞争力将有更加清晰的认识。　　从海外来看，欧洲天气转冷后能源价格重新上涨，而欧洲能源安全问题仍在催化更多的户用市场，很多公寓阳台都开始安装光储系统，足以显示市场景气度。户储环节回到30X左右估值，对于明年翻倍的增速仍有较强的吸引力。美国储能项目也迅速发展，储能市场处于爆发期，上半年储能装机同比增速达200%左右。得益于美国较高的电价，项目收益率较高。　　国内方面，目前储能装机还是处在起步阶段，潜力空间巨大。共享储能经济模型基本走通，同时在风、光占比高的区域，储能强制配储比例已经有较大幅度提升。 目前国内发电顶峰能力存在欠缺，需要适当发展火电缓解用电紧张问题。但在落实新能源的装机目标、消纳责任权重、新能源发电机组装机占比等“十四五”目标的背景下，许多火电项目可以获得配套的新能源资产，且火电的灵活性改造也要配置储能调频。此外，从近期项目招标看，独立储能占比提升快速，独立储能的价格接近1.7-2元，显著高于强制配储。　　风险提示：本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件， 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资须谨慎。